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3月非农竟有“魔咒”一说 美元今晚又大事不妙?

 

? ? ? ? 美联储主席耶伦的鸽派言论仍在继续发酵,美元指数周四触及逾五个月最低水准,且创逾五年最大季度百分比跌幅。周五金融市场将聚焦美国非农报告,分析师指出,考虑到耶伦讲话杀伤力实在太大,假如非农就业岗位增幅没有大幅超出预期,可能不会对美元构成明显提振;而美元多头还要担忧另外非农的“3月魔咒”会否重现。此外,除了非农就业增幅和失业率之外,投资者还需关注薪资数据。

 

? ? ? ? 周四ICE美元指数触及10月中来最低的94.32。美元指数第一季度下跌逾4%,创2010年第三季度来最大季度跌幅。

 

? ? ? ? 美联储主席耶伦周二在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)发表演讲时指出表示,因美国经济仍面临全球风险,通胀是否会持续攀升仍不确定,美联储在加息问题上仍宜“谨慎”行事。

 

? ? ? ? 分析师表示,交易商周四继续推迟对美联储下次升息时机的预估。利率期货显示,美联储在4月26-27日会议上加息的概率已自去年底的56%降至零;6月加息的几率也从75%下滑至20%。

 

? ? ? ? 西太平洋银行(Westpac Bank)资深汇市策略师Sean Callow表示:“这样的谨慎立场表明,4月加息不太可能,外界也愈发质疑美联储是否准备在6月行动。”

 

? ? ? ? 欧元/美元连升第四个交易日,触及1.1411,为五个半月来首次突破1.1400;欧元/美元首季上涨约4.8%,为五年最大季度升幅。美元/日元首本季下挫约6.5%,势将创2009年第三季度来最大季度跌幅。

 

? ? ? ? 布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)汇市策略师Win Thin谈及美元继续受到耶伦讲话的负面影响时称: “这是颇为重大的声明,许多投资人被搞得措手不及。”

 

? ? ? ? 分析师还表示,月底再平衡资金流令美元承压。这些资金流是因全球投资组合经理人调整现有的汇市对冲仓位。

 

? ? ? ? 花旗集团(Citigroup)驻伦敦欧洲十国集团(G10)货币策略主管Richard Cochinos表示,在美联储主席耶伦发表鸽派讲话之后,短期内美元可能进一步走软。Cochinos指出,月末和季末资金流动可能也会美元短线的抛盘压力。

 

? ? ? ? 瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)驻纽约外汇交易员Keisuke Hino表示:“耶伦的鸽派言论对股市利好,但引发美元卖盘和风险资产买盘,美元兑大宗商品货币的抛盘压力最大。”

 

? ? ? ? IG Asia Pte驻新加坡策略师Bernard Aw说道:“我们发现很多投资者都在解除美元多头头寸。即便美联储6月份第二次加息,美元上涨空间仍有限。此前的美元强势已经导致货币环境收紧。”

 

? ? ? ? 美元后市何去何从?两大基金管理公司看法分歧

 

? ? ? ? 虽然美国股市正享受五个月以来的最佳单月表现,但美元就没有如此幸运,在美国周五公布3月份的就业报告前夕,创逾五年来的最差季度表现。

 

? ? ? ? 跟踪美元兑10个主要货币走势的彭博美元即期指数(Bloomberg Dollar Spot Index)首季下跌约3.9%,为2010年第三季度来的最大季度跌幅。

 

? ? ? ? 过去两年,在美联储迈向加息、其他央行祭出负利率并加大债券购买力度的情况下,美元呈现上涨行情;今年,随着美国收紧货币政策的前景黯淡,限制了美元资产的吸引力,美元呈现下跌走势。

 

? ? ? ? 在美元取得5年多最差季度表现之后,对于未来何去何从,两家大型基金公司看法分歧。

 

? ? ? ? BlackRock Investment Institute认为美元有上涨空间,但RussellInvestments Group则认为美元过去两年上涨行情已经完结。

 

? ? ? ? 贝莱德(BlackRock)旗下BlackRock Investment Institute的经济和市场研究负责人Jean Boivin表示:“不排除美联储今年发出更鹰派声音的可能性;现在不是时候,但到今年晚些时候,随着通胀数据继续升高,美联储开始对经济前景发出更加安心的评论,届时,美元继续升值就有了基础。”贝莱德管理4.6万亿美元资产。

 

? ? ? ? Russell Investments的策略师Andrew Pease等人在研报中表示,美元正在见顶,美元/日元已经下跌,美元/欧元也没有多少上涨空间。该公司管理2420亿美元资产。

 

? ? ? ? 聚焦3月非农报告 特别关注薪资数据

 

? ? ? ? 美国劳工部定于北京时间周五20:30公布3月非农数据。尽管耶伦讲话与此前美联储官员的鹰派言论形成对比,不过对于向来通过经济数据,尤其是就业方面的指标来衡量就业市场状况的美联储来说,3月就业报告势必成为美联储后续行动的重要参考指标。

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? ? ? ? 美联储3月16日最近一次政策声明中清楚表明了就业数据的影响。声明说道:“近期包括就业强劲增长在内的一系列指标显示就业市场进一步增强。”

 

? ? ? ? 但分析师指出,除非非农数据大幅好于预期,否则美元可能不会受到很大提振;此外,除了非农就业增幅和失业率之外,投资者还需关注薪资数据。

 

? ? ? ? 尽管周三的“小非农”ADP数据好于分析师的预期,但不足以抑制耶伦讲话对美元带来的负面人气。数据显示,美国3月ADP民间就业岗位增加20万个,高于预期的增加19.4万个。

 

? ? ? ? 加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)首席外汇策略师Shaun Osborne说道:“2016年迄今,美元多数时间处于防御态势,美元对正面数据做出回应的门槛高了很多。”

 

? ? ? ? FXStreet首席分析师Valeria Bednarik周四撰文指出,如非农数据极其令人失望,美元将受到连累。但如数据符合预期或者高于预期,比方说,新增非农就业岗位高达24万,也很难帮助美元改变看跌前景。

 

? ? ? ? 美国劳工部周四公布的数据显示,截止3月26日当周,初请失业金人数增加1.1万,经季节性调整后为27.6万。分析师的预估为,初请失业金人数持平在26.5万。

 

? ? ? ? 上周初请失业金人口数据对周五公布的3月非农就业报告没有影响,因上周不在3月调查覆盖的时间范围内。

 

? ? ? ? 接受路透调查的经济学家的预期中值显示,分析师预计3月非农就业岗位增加20.5万,2月为增加24.2万。失业率将持平在八年低位4.9%。被视为预示通胀趋势的平均薪资料上升0.2%。

 

? ? ? ? 彭博经济学家认为,实际结果可能会比市场预期更为强劲。而鉴于过去几年失业率稳步下降,实际失业率也可能比上述预期更低。

 

? ? ? ? 法国农业信贷指出,预计本周美国的经济活动及非农就业数据料将支持美联储利率预期,美元也将因此受到支撑。

 

? ? ? ? 丹斯克银行的研究团队称,该行预期周五的美国非农报告数据将会非常不错,会在20万以上。

 

? ? ? ? BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg表示,若薪资大幅增长,可能抑制美元的跌势,并暗示美国经济正在升温。Schlossberg称:“唯一能令美联储更为鹰派的是让他们看到薪资价格通胀。”

 

? ? ? ? 北欧联合银行(Nordea)汇市策略师Niels Christensen称:“耶伦讲话过后,局势似乎有所企稳,市场关注点转向周五的美国非农就业数据,除就业人口外,平均薪资也很重要,如果弱于预期,预计美元将进一步承压,耶伦评论已将美元推入容易下行的状态。”

 

? ? ? ? 对澳新银行(ANZ)外汇策略师Daniel Breen和Brian Martin而言,近期美元疲软态势可能会持续一段时间,但判断美元升势已经完结为时尚早。

 

? ? ? ? 澳新银行报告显示:“我们的分析显示,就业一直是影响核心通胀的最重要因素。分析也表明,在利率没有大幅升至美联储预期水平的情况下,弱势美元对提振通胀没有很大空间。这应会限制美联储发表鸽派言论的持续时间。”

 

? ? ? ? 澳新银行提供的下图显示,即便弱势美元对核心通胀构成拖累,但在就业市场状况收紧的背景下物价压力仍继续攀升。

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(图片来源:澳新银行)

 

? ? ? ? 非农3月魔咒会否重现?

 

? ? ? ? 经济学家警告称,对于上周那些官员们公开呼吁4月加息的言论,他们可能忽略了一个重要事实:加息最重要的参考指标之一非农就业数据往往在3月表现不佳。

 

? ? ? ? 彭博策略师Tanvir Sandhu指出,自2008年以来的这八年,3月的新增非农就业数据有七年都是不及预期的,平均低于预期值达5.3万人左右。

 

? ? ? ? 如果将时间线再拉长一点,从2000年开始算起的十五年间,实际非农就业数据低于预期的概率高达67%,平均低于预期6.9万。

 

? ? ? ? 值得注意的是,2015年3月的非农数据是2001年以来最令人失望的:公布的实际值大幅低于预期11.9万。

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(图片来源:彭博)

 

? ? ? ? BK Asset Management首席分析师Kathy Lien撰文称,在稍晚重磅美国非农就业数据发布前,美元隔夜稳步走低。行情暗示投资者对就业数据态度谨慎,不敢押注此前多次单骑救主的指标能够再次逞威,更为不幸的是,这次数据本身可能形成美元利空。

 

? ? ? ? 文章指出,首先,虽然非农数据在决定美联储货币政策立场上具有举足轻重的作用,但美联储主席耶伦已经明确,在4月和6月即将举行的两次货币政策例会上无意加息。如果就业市场报告疲弱,则将确认美联储将放缓收紧政策的立场,已陷沉沦的美元可能再被落井下石。另一方面,如果数据强劲,那么其对美联储紧缩决策的促进作用恐亦相对有限。除非3月就业人数增量超过30万,失业率下降,同时小时薪资增幅高于0.4%。其次,在2月大幅增长后,3月份指标难有很多大惊喜,尤其是在其他前瞻数据表现不力的情况下。第三,平均小时薪资须有大幅提升才能重燃市场对于就业形势复苏的预期,0.2%的中值预期增幅显然不够。

 

? ? ? ? Lien说道:“纵观此前发布的就业市场活力数据,利淡非农的数量明显更多。”

 

? ? ? ? 除了非农数据,周五另一项重磅指标也需要受到关注。北京时间周五22:00,美国3月ISM制造业指数将出炉。

 

? ? ? ? 接受外媒调查的经济学家预计,该指数为50.7,高于前月的49.5;如若属实,则代表去年9月以来首次突破50。

 

? ? ? ? 三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.,简称:SMBC)驻东京的外汇交易主管Shinji Kureda周三表示,本周美国经济数据(诸如ISM制造业)预计会超出市场预期,这意味着短期美元/日元进一步遭到抛售可能是没有根据的。

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